L’éclairage sur les dynamiques économiques récentes révèle une progression de 2,9% de l’économie nationale au cours du premier trimestre de l’année 2024, calculée sur une base annuelle, dévoile la dernière note de conjoncture du mois d’avril 2024 du Haut-Commissariat au Plan (HCP).

Cette expansion, bien que marquée par un fléchissement de la valeur ajoutée dans le secteur agricole, a maintenu sa trajectoire ascendante, principalement grâce à la vigueur des industries secondaires et à la consolidation continue du secteur des services. Cependant, pour le deuxième trimestre de 2024, la croissance hors agriculture devrait se maintenir, mais le repli persistant des activités agricoles devrait entraîner un ralentissement de la croissance économique nationale, estimée à +2,7% sur une base annuelle.

Demande extérieure

Au premier trimestre 2024, la demande extérieure nette aurait été négative à -3,9 points, avec une hausse des importations nationales de biens et services de 17,3% et des exportations de 8,4% en variation annuelle, indique le HCP. Les exportations de biens ont augmenté de 6%, notamment grâce aux secteurs de l’automobile, de l’aéronautique et de l’électrique. Les ventes de phosphates et dérivés ont aussi contribué positivement, avec une hausse de 1,4 point, due à une demande étrangère croissante. Les importations de biens ont légèrement baissé, en raison de la baisse des prix à l’import, en particulier des matières premières brutes.

En revanche, les importations de biens de consommation, de demi-produits et de biens alimentaires ont augmenté. Ces fluctuations ont entraîné une amélioration du taux de couverture de la balance commerciale, atteignant 66,3% au premier trimestre 2024, en hausse de 4,7 points par rapport à 2023.

Demande intérieure

La demande intérieure a, quant à elle, progressé au premier trimestre de 2024, contribuant positivement à la croissance économique, avec une augmentation de la consommation des ménages de 2,7%. Les dépenses des administrations publiques ont également augmenté, soutenant la croissance. L’investissement a continué de croître, notamment dans le secteur de la construction, avec une hausse de 17,3% de la formation brute de capital, « grâce à l’impulsion des programmes publics relatifs à l’aménagement des stades pour la CAN 2025, à la reconstruction et la réhabilitation des zones touchées par le séisme d’El Haouz, ainsi que du programme d’aide à l’acquisition de logements« , explique la même source.

Inflation

L’inflation a baissé au premier trimestre 2024, atteignant +1,1%, soit 2,7 points de moins qu’au trimestre précédent. Cette baisse est due à un ralentissement des prix alimentaires (+1,4% sur un an) et des produits non-alimentaires (+0,9% sur un an). L’inflation sous-jacente, excluant certains produits, a atteint +2,5%, après +3,7% au trimestre précédent. Cette décélération est due à la baisse des prix des produits frais et des produits manufacturés.

Activités agricoles

Les activités agricoles ont reculé de 3,9% au premier trimestre 2024, contre une hausse de 6,9% l’année précédente. Ce repli est attribuable aux conditions climatiques défavorables, avec une baisse de 42,5% des superficies semées de céréales par rapport à la moyenne quinquennale.

Le déficit pluviométrique a atteint 46,2% à fin février, impactant le développement des cultures. Le retour des pluies en mars a été bénéfique pour certaines cultures, mais n’a pas compensé les pertes antérieures. Dans la filière animale, la reconstitution du cheptel a été compromise par la dégradation des parcours végétatifs et le déficit pluviométrique.

De plus, la production locale de viande rouge a été différée, tandis que la production de viande blanche a augmenté, soutenue par la baisse du prix des aliments composés et la baisse du cours international du maïs de 35,5% au premier trimestre 2024.

Activités non-agricoles 

En termes de la valeur ajoutée du secteur secondaire, elle a augmenté de 6,3% au premier trimestre 2024, avec une progression de 11,2% pour la valeur ajoutée minière, notamment grâce à une expansion de 28,3% de la production phosphatée. L’industrie manufacturière a progressé de 6,8%, principalement dans la chimie, le matériel de transport, le caoutchouc et les plastiques. Les secteurs automobile et aéronautique ont également enregistré des hausses, tandis que l’industrie agroalimentaire et textile a continué de décliner.

Dans la construction, une croissance de 3,7% a été enregistrée, soutenue par les travaux publics. Dans les services, la croissance a été de 3,1%. Au total, la croissance économique nationale au premier trimestre 2024 s’est établie à +2,9%, avec une progression de 4% de la valeur ajoutée non-agricole. 

Accélération des crédits à l’économie

La masse monétaire a augmenté de 4,4% au premier trimestre 2024, après +3,9% au trimestre précédent. Les avoirs officiels de réserve n’ont augmenté que de 0,5%. Les créances sur l’économie ont augmenté de 6,5%, notamment en raison de l’amélioration des crédits de trésorerie aux entreprises. Bank Al-Maghrib a maintenu son taux directeur à 3% en mars 2024. Sur le marché interbancaire, les taux d’intérêt se sont stabilisés, tandis que sur le marché des bons du Trésor, ils ont diminué. Le dirham s’est apprécié de 2,7% par rapport au dollar américain et de 1,6% par rapport à l’euro.

Indicateurs boursiers

Le marché des actions a consolidé sa croissance au début de 2024, avec une progression de l’indice Masi de 25,2% en glissement annuel. La capitalisation boursière a augmenté de 23,9%. La hausse des indices boursiers a été portée par plusieurs secteurs, notamment la promotion immobilière, la santé, les loisirs et hôtels, le bâtiment et les matériaux de construction, les holdings, les services de transport et le secteur bancaire. Le volume des transactions a augmenté de 82,8% au premier trimestre 2024.

Perspectives au deuxième trimestre 

Selon le HCP, les perspectives de croissance du commerce mondial resteraient positives, avec une amélioration de la demande étrangère adressée au Maroc. Les exportations nationales progresseraient de 9,1%, tandis que les importations augmenteraient de 14,3%. Au niveau national, la consommation des ménages augmenterait de 2,6% et les investissements continueraient de croître, soutenus par les dépenses publiques et l’effort d’équipement des entreprises. La valeur ajoutée hors agriculture augmenterait de 3,7%, avec une croissance de 5,3% dans les branches secondaires. L’activité économique nationale afficherait une croissance de 2,7% au deuxième trimestre 2024, contre +2,3% un an plus tôt.