{"id":7808,"date":"2024-07-02T11:19:15","date_gmt":"2024-07-02T11:19:15","guid":{"rendered":"https:\/\/ahmedazirar.com\/?post_type=portfolio&p=7808"},"modified":"2024-08-07T11:20:21","modified_gmt":"2024-08-07T11:20:21","slug":"baisse-du-taux-directeur-limpact-sur-les-menages-analyse-par-leconomiste-ahmed-azirar","status":"publish","type":"portfolio","link":"https:\/\/ahmedazirar.com\/fr\/projects\/baisse-du-taux-directeur-limpact-sur-les-menages-analyse-par-leconomiste-ahmed-azirar\/","title":{"rendered":"Baisse du taux directeur: l\u2019impact sur les m\u00e9nages analys\u00e9 par l\u2019\u00e9conomiste Ahmed Azirar"},"content":{"rendered":"\t\t
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Baisse du taux directeur : l\u2019impact sur les m\u00e9nages analys\u00e9 par l\u2019\u00e9conomiste Ahmed Azirar<\/h2>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t
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La baisse du taux directeur, r\u00e9cemment annonc\u00e9e par Bank Al-Maghrib, pourrait favoriser une hausse des pr\u00eats et du pouvoir d\u2019achat des consommateurs, si l\u2019inflation continue \u00e0 \u00eatre ma\u00eetris\u00e9e, et que l\u2019emploi et la croissance reprennent. C\u2019est l\u2019analyse de Ahmed Azirar, \u00e9conomiste et fondateur de l\u2019Association marocaine des \u00e9conomistes d\u2019entreprise (AMEE), dans cet entretien avec Le360. Explications.<\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t

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Le360: Bank Al-Maghrib (BAM) a quasiment d\u00e9jou\u00e9 tous les pronostics en abaissant son taux directeur \u00e0 2,75% contre 3% depuis quasiment plus d\u2019un an. Comment avez-vous accueilli cette nouvelle et quelle analyse en faites-vous?<\/b><\/i><\/p>\n

Ahmed Azirar : <\/b>Bank Al-Maghrib (BAM) a d\u00e9jou\u00e9 certains pronostics seulement. La d\u00e9cision \u00e9tait tout de m\u00eame envisageable. BAM a voulu, par cette baisse mesur\u00e9e, constater et consolider l\u2019id\u00e9e de d\u00e9sinflation. C\u2019est important, car le volet psychologique de l\u2019inflation est essentiel. Elle veut aussi donner au bon moment un coup de pouce \u00e0 la croissance en r\u00e9duisant un tant soit peu le co\u00fbt d\u2019emprunt et inciter \u00e0 consommer.<\/p>\n

Pour rappel, le taux directeur est le taux d\u2019int\u00e9r\u00eat que BAM applique aux banques commerciales pour les pr\u00eats demand\u00e9s en guise de refinancement de l\u2019\u00e9conomie. \u00c0 l\u2019instar des autres banques centrales, Bank Al-Maghrib base sa politique mon\u00e9taire sur le taux d\u2019int\u00e9r\u00eat. La mission principale est le maintien de la stabilit\u00e9 des prix.<\/p>\n

Pour ce faire et \u00e0 travers la r\u00e9vision r\u00e9guli\u00e8re de son taux directeur, BAM vise \u00e0 piloter l\u2019offre de cr\u00e9dit, contr\u00f4ler la masse mon\u00e9taire et par cons\u00e9quent impacter l\u2019activit\u00e9 \u00e9conomique du pays que r\u00e9gule l\u2019autre outil de politique \u00e9conomique conjoncturelle, \u00e0 savoir la politique budg\u00e9taire, qui elle est sous la responsabilit\u00e9 directe du gouvernement.<\/p>\n

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\u00abLa conjoncture actuelle de d\u00e9sinflation incitera moins les m\u00e9nages \u00e0 la consommation que si on \u00e9tait en conjoncture de mont\u00e9e de l\u2019inflation.\u00bb<\/p>\n

\u2014 \u00a0Ahmed Azirar, \u00e9conomiste<\/span><\/p>\n<\/blockquote>\n

Il faut donc, pour le succ\u00e8s, une synchronisation des deux politiques, quand bien m\u00eame BAM doit rester ind\u00e9pendante dans ses d\u00e9cisions. Le taux directeur influence donc les trois parties de la demande: la consommation, l\u2019\u00e9pargne et l\u2019investissement. Les deux premi\u00e8res parties concernent les m\u00e9nages et la troisi\u00e8me, les entreprises.<\/p>\n

Justement, quel sera l\u2019impact de cette baisse du taux directeur sur la consommation des m\u00e9nages?<\/b><\/i><\/p>\n

Bank Al-Maghrib trace une trajectoire qui, n\u00e9anmoins, n\u00e9cessite un d\u00e9lai de r\u00e9action, car l\u2019effet incitatif vis\u00e9 ne s\u2019applique pas imm\u00e9diatement. Il y a aussi la r\u00e9alit\u00e9 des finances des m\u00e9nages qui n\u2019est pas en bon \u00e9tat depuis la Covid-19 et l\u2019impact de l\u2019inflation pass\u00e9e, comme l\u2019a d\u00e9montr\u00e9e la r\u00e9cente enqu\u00eate du Haut-Commissariat au plan (HCP).<\/p>\n

\u00a0<\/p>\n

Bien plus, la conjoncture de d\u00e9sinflation incitera moins les m\u00e9nages \u00e0 la consommation que si on \u00e9tait en conjoncture de mont\u00e9e de l\u2019inflation. En effet, quand les gens anticipent une inflation, ils ont plus tendance \u00e0 acheter. Et en situation de d\u00e9sinflation, c\u2019est le cas inverse qui se produit. Ils r\u00e9duisent leur consommation en tablant sur une poursuite de la baisse des prix.<\/p>\n

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\u00abLa baisse de l\u2019\u00e9pargne financi\u00e8re pourrait inciter les consommateurs \u00e0 s\u2019int\u00e9resser plus aux biens immobiliers, si les obstacles actuels li\u00e9s aux prix et aux seuils d\u2019endettement sont abaiss\u00e9s.\u00bb<\/p>\n

\u2014 \u00a0Ahmed Azirar, \u00e9conomiste<\/span><\/p>\n<\/blockquote>\n

Le hic, c\u2019est que l\u2019\u00e9pargne financi\u00e8re sera aussi impact\u00e9e, \u00e0 cause de la baisse des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat appliqu\u00e9s. Elle risque d\u2019\u00eatre d\u00e9courag\u00e9e dans l\u2019ensemble, mais \u00e0 des degr\u00e9s divers selon ses segments tels que les OPCVM et l\u2019assurance-vie. Cette situation pourrait inciter les consommateurs \u00e0 s\u2019int\u00e9resser plus aux biens immobiliers, si les obstacles actuels li\u00e9s aux prix et au seuil d\u2019endettement sont abaiss\u00e9s.<\/p>\n

Est-ce \u00e0 dire que cette r\u00e9duction du taux directeur pourrait favoriser une hausse des pr\u00eats et du pouvoir d\u2019achat des consommateurs?<\/b><\/i><\/p>\n

Concernant les pr\u00eats, oui. Les banques commerciales ont int\u00e9r\u00eat \u00e0 r\u00e9percuter rapidement cette baisse et encourager l\u2019emprunt. Est-ce que les consommateurs y gagneront? Oui, si l\u2019inflation continue \u00e0 \u00eatre ma\u00eetris\u00e9e et si l\u2019emploi et la croissance reprennent. Toujours est-il qu\u2019en cas de baisse du taux directeur, il y a m\u00e9caniquement transfert de revenus des cr\u00e9anciers vers les d\u00e9biteurs.<\/p>\n

Peut-on aussi s\u2019attendre \u00e0 des effets positifs pour les entreprises qui souhaitent financer leurs investissements aupr\u00e8s des banques commerciales?<\/b><\/p>\n

Les entreprises demanderont assur\u00e9ment plus de pr\u00eats si la baisse est appliqu\u00e9e, et ce d\u2019autant que le taux d\u2019int\u00e9r\u00eat r\u00e9el sera favorable, du fait que l\u2019inflation continue son accalmie. C\u2019est ce qui est le plus souhait\u00e9 pour consolider la reprise de la croissance. Encore que l\u2019environnement des affaires doit rester favorable notamment dans son volet g\u00e9ostrat\u00e9gique.<\/p>\n

\n
Par<\/span>\u00a0Elimane Semb\u00e8ne<\/a><\/div>\n
Le 01\/07\/2024 \u00e0 15h38<\/div>\n<\/div>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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